Μπορεί μερικοί από τους δείκτες κλίματος να δείχνουν ανοδική πορεία για τις ευρωπαϊκές μετοχές το επόμενο εξάμηνο, όμως οι αποτιμήσεις και τα θεμελιώδη δημιουργούν επιφυλάξεις, επισημαίνει ο επενδυτικός οίκος Morgan Stanley στους πελάτες του σε έκθεση του στις 16 Απριλίου, προτιμώντας θέσεις "κόντρα στο ρεύμα".

"Σήμερα υπάρχουν αντικρουόμενες ενδείξεις – τα επίπεδα αποτιμήσεων και τα θεμελιώδη δίνουν σήμα πωλήσεων, οι δε δείκτες κλίματος σήμα αγορών. Προτιμούμε να αγνοήσουμε το δεύτερο καθώς κρίνουμε τις αποτιμήσεις και τα θεμελιώδη λιγότερο θετικά. Οι χρηματιστηριακές αγορές έχουν κάνει κούρσα σχεδόν 10% από τη διόρθωση του Μαρτίου με το δείκτη MSCI Europe να απέχει μόνο 2% από το στόχο που είχαμε θέσει στις 1.606 μονάδες. Η εκτίμηση μας ήταν η προσέγγιση του στόχου αυτού θα γινόταν αργότερα το 2007 και από τις 22 Ιανουαρίου είχαμε προτείνει ουδέτερη έκθεση σε μετοχές και αύξηση του ποσοστού των μετρητών. Ο δείκτης σημειώνει κέρδη περίπου 5% από τις 22 Ιανουαρίου αλλά εξακολουθούμε να είμαστε επιφυλακτικοί για το επόμενο εξάμηνο. Περιμένουμε να δούμε νέα χαμηλά πριν οδηγηθούμε σε υψηλότερα επίπεδα".

Η Morgan Stanley εκτιμά ότι ο πληθωρισμός παραμένει επίμονος, τα επιτόκια κινούνται υψηλότερα, η Fed δεν φαίνεται πολύ πρόθυμη να χαλαρώσει τη νομισματική πολιτική, καθώς και ότι η κρίση που πλήττει την αγορά στεγαστικών δανείων υψηλού ρίσκου (sub prime) μπορεί να έχει περαιτέρω επιπτώσεις.

Από την άλλη πλευρά, οι δείκτες κλίματος που αποτυπώνουν τη γενικότερη ψυχολογία στην αγορά δείχνουν μια σχετική επιφυλακτικότητα, εικόνα που από μόνη της δίνει ανοδικό σήμα για το επόμενο εξάμηνο. Ο οίκος παρακολουθεί τις καθαρές θέσεις στα futures της αγοράς Nasdaq, τις θέσεις short στα ETF του δείκτη S&P καθώς και το λόγο των δικαιωμάτων (options) put/call.

Στο χαρτοφυλάκιο ευρωπαϊκών μετοχών που προτείνει η Morgan Stanley παραμένει η μετοχή του ΟΤΕ.