Τις εκτιμήσεις της, αλλά και τις τιμές-στόχους που είχε θέσει για 4 ελληνικές τράπεζες αναθεωρεί η Eurocorp (μέλος του ομίλου της Credit Lyonnais) μετά την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων του 2006. Η χρηματιστηριακή σε έκθεσή της με ημερομηνία 8 Μαρτίου μειώνει τις τιμές-στόχους για τη μετοχή της Alpha Bank και της Eurobank, ενώ παράλληλα ανεβάζει τον πήχη για Εθνική και Πειραιώς, την οποία και προτιμά.

Alpha Bank

Σε μείωση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της Alpha Bank (ΑΛΦΑ) κατά 4% σε σχέση με την προηγούμενη και συγκεκριμένα στα 25 ευρώ, από τα 26 ευρώ πριν, προχώρησε η Eurocorp.

Παράλληλα, διατηρεί τη σύσταση "hold" καθώς όπως εξηγεί κατά την άποψή της η επεκτατική πολιτική της Alpha Bank είναι πολύ λιγότερο επιθετική σε σχέση με τις άλλες τράπεζες, ενώ επισημαίνει ότι αναμένει το επιχειρησιακό σχέδιο της τράπεζας το οποίο αναμένεται να ανακοινωθεί εντός του ερχόμενου μήνα.

Επίσης, σημειώνει πως ύστερα από τα "αδύναμα" αποτελέσματα που ανακοίνωσε η Τράπεζα για το 2006 υποβάθμισε τις εκτιμήσεις για την περίοδο 2007-2008.

Σχολιάζοντας τα μεγέθη της Alpha Bank για τη χρονιά που πέρασε αναφέρει ότι (εξαιρουμένης της Alpha Ασφαλιστικής) ήταν χαμηλότερα τόσο των εκτιμήσεών της όσο και των προβλέψεων της αγοράς. Χαρακτηρίζει "αδύναμες" τις επιδόσεις από την εγχώρια αγορά, ενώ στον αντίποδα εκτιμά πως η ανάπτυξη που παρουσίασε ο όμιλος στις αγορές της ΝΑ Ευρώπης είναι ενθαρρυντική με τα συνολικά κέρδη από την περιοχή να παρουσιάζουν σημαντική αύξηση της τάξης του 20%. Σε αυτό το πλαίσιο αναφέρει ότι η Alpha Bank σκοπεύει να ενισχύσει το δίκτυο των καταστημάτων της από 270 σε περισσότερα από 433 το 2008.

Eurobank

Χαμηλότερη τιμή-στόχο θέτει η Eurocorp και για τη μετοχή της Eurobank (ΕΥΡΩΒ). Η χρηματιστηριακή μειώνει την τιμή κατά 3,5% σε σχέση με την προηγούμενη (στα 28 ευρώ από τα 29 ευρώ) λόγω των "αδύναμων" -όπως τα χαρακτηρίζει- μεγεθών του 2006.

Τα αποτελέμστα που παρουσίασε η Eurobank ήταν χαμηλότερα των προβλέψεών της, αλλά και των συγκλίνουσων εκτιμήσεων, ενώ επισημαίνει πως παρά την ισχυρή ανάπτυξη στις χορηγήσεις, οι πιέσεις στα περιθώρια είναι πιθανό να συνεχιστούν.

Η χρηματιστηριακή σημειώνει πως οι μακροπρόθεσμες προοπτικές της Eurobank παραμένουν θετικές με τον όμιλο να διευρύνει τις δραστηριότητές του σε νέες αγορές (Πολωνία, Τουρκία και Ουκρανία, ενδυναμώνοντας την παρουσία της στις αγορές της Νέας Ευρώπης (Βουλγαρία, Σερβία και Πολωνία).

Εκτιμά πάντως πως η μετοχή της Eurobank διαπραγματεύεται με υψηλότερο Ρ/Ε και Ρ/ΒV έναντι των άλλων τραπεζών, ενώ επισημαίνει ότι το μακροπρόθεσμο θετικό outlook της Τράπεζας συμπεριλαμβάνεται στην τρέχουσα τιμή της μετοχής. 

Εθνική Τράπεζα

Κατά 3 ευρώ και συγκεκριμένα στα 43 ευρώ ανεβάζει η Eurocorp τον πήχη για τη μετοχή της Εθνικής Τράπεζας (ΕΤΕ), τιμή-στόχος η οποία –όπως διευκρινίζει η χρηματιστηριακή- υποδηλώνει περιθώριο ανόδου της τάξης του 10,5% από τα τρέχοντα επίπεδα "γεγονός που από μόνο του δικαιολογεί τη σύσταση ‘add’".

Η νέα υψηλότερη τιμή-στόχος, εξηγεί η Eurocorp, είναι μεταξύ άλλων αποτέλεσμα της σταθερής αναπτυξιακής πορεία του ομίλου (απόδοση ιδίων κεφαλαίων άνω του 20%, αλλά και της υψηλής μερισματικής απόδοσης (κατά μέσο όρο περίπου 3,9% για την περίοδο 2007-2009).

Επιπλέον, αναφέρει πως παραμένει "buy" για τη μετοχή καθώς εκτιμά πως η Εθνική Τράπεζα κατάφερε να μείνει αλώβητη από τις πιέσεις των περιθωρίων, ενώ ταυτόχρονα εμφανίζεται αισιόδοξη όσον αφορά την ενισχυμένη συνεισφορά των κερδών από τις δραστηριότητες στη ΝΑ Ευρώπη στη συνολική κερδοφορία του ομίλου.

Αναφερόμενη στα οικονομικά μεγέθη που ανακοίνωσε η Εθνική Τράπεζα για το 2006 επισημαίνει ότι θετική έκπληξη αποτέλεσε η αύξηση κατά 26 μονάδες βάσης στα βασικά περιθώρια τα οποία και ανήλθαν στο 3,76%.

Τράπεζα Πειραιώς

Υψηλότερα θέτει τον πήχη η Eurocorp και για τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς (ΠΕΙΡ). Η νέα τιμή-στόχος των 27 ευρώ (από τα 25 ευρώ προηγουμένως) υποδηλώνει περιθώρια ανόδου της τάξης του 6,3% από την τιμή κλεισίματος της 7^ης Μαρτίου αναφέρει η Eurocorp.

"Η μετοχή υποχώρησε κατά 8,5% την εβδομάδα που πέρασε και πλέον διαπραγματεύεται με τους χαμηλότερους πολλαπλασιαστές έναντι των άλλων τραπεζικών τίτλων (11,1 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη ανά μετοχή του 2007), γεγονός το οποίο σε συνδυασμό με τους υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης που διαθέτει είναι και ο λόγος που προτιμούμε τη μετοχή της Πειραιώς" αναφέρουν οι αναλυτές της Eurocorp.

Σημειώνουν παράλληλα ότι προχώρησαν σε ανοδική αναθεώρηση των προβλέψεών τους για τα μεγέθη της Τράπεζας Πειραιώς, ενώ επισημαίνουν ότι η πρόσφατη πώληση της συμμετοχής του ομίλου στην Τρ. Κύπρου θα δώσει ώθηση στα μεγέθη του 2007 (κεφαλαιουχικά κέρδη ύψους 170 εκατ. ευρώ).

Σχολιάζοντας τα οικονομικά αποτελέσματα της Τρ. Πειραιώς για την απελθούσα χρήση η Eurocorp τα χαρακτηρίζει "ισχυρά" σημειώνοντας ότι ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις της. Επιπλέον αναφέρει ότι πέραν των ισχυρών αποτελεσμάτων η διοίκηση του ομίλου παρουσίασε ένα επιθετικό 4ετές επιχειρησιακό σχέδιο το οποίο εκ πρώτης όψεως θα μπορούσε να χαρακτηριστεί ως αισιόδοξο, καθώς κάνει λόγο για μέση ετήσια αύξηση της τάξης του 22% στην κερδοφορία, στοχεύοντας σε κέρδη ύψους 1 δισ. ευρώ μέχρι το 2010.

Τονίζει πάντως πως αν και κανείς δεν μπορεί να αμφισβητήσει την επιτυχημένη πορεία της Τράπεζας και την ικανότητά της να καταγράφει υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης, έθεσε τις προβλέψεις της λίγο χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις της διοίκησης ούτως ώστε να συμπεριλάβει τις υψηλές πιέσεις στα περιθώρια, αλλά και τον αυξημένο ανταγωνισμό τόσο στην εγχώρια αγορά όσο και στην αγορά των Βαλκανίων.