Ένα καλό επίπεδο επανατοποθέτησης στον τίτλο της Eurobank, μετά και την πρόσφατη διόρθωση, διακρίνει η JPMorgan Cazeonove στη μηνιαία της έκθεση αναφορικά με τις επενδυτικές στρατηγικές που αξίζουν ή όχι σε ευρωπαϊκό επίπεδο. Ωστόσο ο οίκος εκφράζει την προτίμησή του για τις μετοχές των Alpha Bank και ΕΤΕ. 

Για τη μετοχή της Eurobank ξεκινά κάλυψη με σύσταση «neutral» και τιμή-στόχο τα 0,4 ευρώ. Η σύσταση «neutral» προσφέρει περιθώριο ανόδου έως 28% έναντι μεγαλύτερο από 50% για Alpha Bank, ETE και Τρ. Πειραιώς. 

Σύμφωνα με την JPMorgan, η πρόσφατη ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών ύψους 8,4 δισ. ευρώ το 1ο εξάμηνο του 2014 και τα 50 δισ. ευρώ που διοχετεύτηκαν στο τραπεζικό σύστημα από την αρχή της κρίσης του δημόσιου χρέους, λογικά περιορίζουν τον κίνδυνο οι ελληνικές τράπεζες να παρουσιάσουν νέο κεφαλαιακό έλλειμμα στα επερχόμενα stress test. 

Για τις τέσσερις τράπεζες αναμένει συνολικά κέρδη προ προβλέψεων της τάξης του 28,4 δισ. ευρώ για την περίοδο 2014-2017 και τα κατανέμει ως εξής: για την Alpha Bank κέρδη 6,5 δισ. ευρώ, για την Τρ. Πειραιώς 7,7 δισ. ευρώ, για την ΕΤΕ 9,4 δισ. ευρώ και για την Eurobank 5 δισ. ευρώ. 

Στο αρνητικό σενάριο για να μην επαληθευτούν τα παραπάνω περιλαμβάνονται: 1) η δημοσιονομική πολιτική να αναστρέψει πιθανά οφέλη από μια αναδιάρθρωση του χρέους, 2) η μεγαλύτερη διάρκειας ύφεση να επηρεάσει αρνητικά τη ποιότητα του ενεργητικού των τραπεζών, 3) ανάγκη για πρόσθετα κεφάλαια σε περίπτωση αρνητικών αποτελεσμάτων από τα AQR stress test του Οκτωβρίου, 4) επιπλοκές στο πρόγραμμα αναδιαρθρώσεων και συγχωνεύσεων του κλάδου και 5) αύξηση του μεριδίου που κατέχει σε αυτές το ΤΧΣ. 

Στο θετικό σενάριο για καλύτερα των αναμενομένων μεγέθη συμπεριλαμβάνονται η ταχύτερη βελτίωση του ενεργητικού που αναμένεται να δώσει νωρίτερα ώθηση στο λόγο κεφάλαια/κέρδη αλλά και η αύξηση των επιτοκίων που θα διευρύνει το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο.