Οριακή αύξηση των εσόδων και μείωση των κερδών εκτιμά η Praxis International ότι θα εμφανίσει η Κατσέλης στο εννεάμηνο του 2006.

Ειδικότερα, όπως αναφέρει η χρηματιστηριακή σε σχετικό της report οι πωλήσεις εννεαμήνου της Κατσέλης αναμένεται να ενισχυθούν κατά 0,34%, διαμορφούμενες στα 42,021 εκατ. ευρώ από 42,165 την αντίστοιχη περυσινή περίοδο.

Για τα ΕΒΙΤDA προβλέπει μείωση 7,13%, καθώς τα τοποθετεί στα 8,426 εκατ. ευρώ από 9,073 εκατ. ευρώ το εννεάμηνο του 2005. Τα καθαρά κέρδη εκτιμάται πως στο εννεάμηνο θα σημειώσουν πτώση 17,63% στα 3,68 εκατ. ευρώ από 4,468 εκατ. ευρώ πέρυσι.  

Η Praxis αποδίδει την οριακή αύξηση στις πωλήσεις εννεαμήνου στο γεγονός ότι δεν συμπεριλαμβάνονται  στα μεγέθη του ομίλου τα έσοδα της δραστηριότητας των κατεψυγμένων σφολιατοειδών, η οποία πουλήθηκε στα μέσα του 2005.

Επίσης, η χρηματιστηριακή επισημαίνει πως σε επίπεδο γ΄ τριμήνου τα EBITDA αναμένεται να διαμορφωθούν σε 3,40 εκατ. ευρώ παρουσιάζοντας αύξηση της τάξεως του 89,7% σε σχέση με το αντίστοιχο περυσινό τρίτο τρίμηνο.

Με βάση την εν λόγω εκτίμηση το περιθώριο EBITDA για το τρίτο τρίμηνο του 2006 αναμένεται να διαμορφωθεί σε 23,1% όντας κατά 10,1 ποσοστιαίες μονάδες ανώτερο από το αντίστοιχο περυσινό τρίμηνο.

Τη βελτίωση του περιθωρίου EBITDA η χρηματιστηριακή την αποδίδει:

1. Στην νέα τεχνολογία παστερίωσης των τυποποιημένων προϊόντων (χωρίς την προσθήκη συντηρητικών) η οποία οδήγησε σε αύξηση της διάρκειας ζωής των τυποποιημένων προϊόντων από 13 σε 25 ημέρες, Το γεγονός αυτό οδηγεί σε βελτίωση της σχέσης πωλήσεων προς επιστροφές προϊόντων ασκώντας παράλληλα
θετική επίδραση στο μικτό περιθώριο κέρδους.

2. Στην ανατίμηση των τυποποιημένων προϊόντων κατά 3,5% η οποία έλαβε χώρα τον Απρίλιο του 2006 και η επίδρασή της έχει αρχίσει να διαφαίνεται από το τρίτου τριμήνου 2006.

3. Στην αλλαγή του μίγματος πωλήσεων από κατεψυγμένα σε τυποποιημένα προϊόντα τα οποία έχουν αισθητά υψηλότερα μικτά περιθώρια κέρδους.

4. Στην νέα γραμμή παραγωγής και στην αναβάθμιση των παλαιών γραμμών γεγονός που οδήγησε σε διπλασιασμό της παραγωγικής δυναμικότητας καθώς επίσης και στην εμφάνιση οικονομιών κλίμακος κυρίως σε επίπεδο κόστους προσωπικού.

Η Praxis διατηρεί την σύστασή “outperform” για τη μετοχή της Κατσέλης, λόγω της χαμηλής αποτίμησης με βάση την τιμή στόχο, αλλά και της αποτίμησης σε σχέση με τις  ομοειδείς εταιρείες, ενώ κατατάσσει την εταιρεία στην κατηγορία μεσαίου κινδύνου. Η χρηματιστηριακή διιατηρεί την τιμή στόχο των 4,66 ευρώ. 

Τέλος, με βάση τους πολλαπλασιαστές εκτιμώμενων κερδών 2006 η εταιρεία διαπραγματεύεται με έκπτωση της τάξεως του 18,4% έναντι των διεθνών συγκρίσιμων εταιρειών, ενώ με βάση τους εκτιμώμενους πολλαπλασιαστές λογιστικής αξίας 2006 διαπραγματεύεται με έκπτωση της τάξεως του 20,0%.

Η Κατσέλης θα ανακοινώσει αποτελέσματα την Δευτέρα 20 Νοεμβρίου.