Cheuvreux: Οι θεσμικοί δεν έχουν πειστεί για την Ελλάδα
Τετάρτη, 14-Σεπ-2011 09:55
Οι θεσμικοί επενδυτές δεν έχουν ακόμη πειστεί για να επενδύσουν μακροπρόθεσμα στην Ελλάδα, σχολιάζει σε report της η Cheuvreux με ημερομηνία 12 Σεπτεμβρίου.
Όπως τονίζει, οι ελληνικές επιχειρήσεις βιώνουν την κρίση, ιδιαίτερα οι εταιρείες με ξεκάθαρη έκθεση στο εσωτερικό, αλλά οι συνθήκες δεν έχουν φθάσει ακόμη στα άκρα.
Η πίστωση είναι ακόμη δυσκολότερη και πιο ακριβή, αλλά παραμένει διαθέσιμη στις εισηγμένες. Λιγότερες εταιρείες έχουν πρόσβαση στις διεθνείς τράπεζες ή στις αγορές. Οι επιχειρήσεις του ιδιωτικού κλάδου έχουν επίσης «ελέγξει» τα κόστη προσωπικού τα τελευταία δύο χρόνια.
Σε κλάδους όπου η κρίση είναι βαθύτερη, «έχουμε την εντύπωση ότι οι περικοπές του κόστους προσωπικού είναι πολύ πιο μπροστά από αυτές στο δημόσιο τομέα».
Η Cheuvreux τονίζει ότι το τεράστιο ελληνικό δημόσιο και η μικρή πρόοδος στις δομικές μεταρρυθμίσεις, είναι οι βασικοί λόγοι για τους οποίους κατηγορούνται οι Έλληνες πολιτικοί για την κρίση. Κάποιοι μάλιστα εκτιμούν πως το πολιτικό ρίσκο μπορεί να είναι ακόμη πιο μεγάλο βραχυπρόθεσμα. «Θεωρούμε ότι οι πολιτικοί αντανακλούν την κοινωνία, και σε μια κρίση τέτοιου μεγέθους, ο ελληνικός επιχειρηματικός κλάδος εγγυάται μια πιο προληπτική στάση».
Επίσης, τονίζει ότι η πρόοδος στη συγκράτηση του κόστους είναι σημαντική σε κάποιες περιπτώσεις (όπως στη ΔΕΗ, στην ΕΥΑΘ, στον ΟΛΠ), αλλά σίγουρα όχι αρκετή κατά την άποψη της Cheuvreux.
Σε ό,τι αφορά στις ιδιωτικοποιήσεις, ο γαλλικός οίκος τονίζει ότι υπάρχουν ακόμη πολλά εμπόδια στη διαδικασία, ωστόσο θεωρεί ότι η κυβέρνηση δεν θέλει να «βγει» από συγκεκριμένους κλάδους οικονομικής δραστηριότητας. «Νομίζουμε ότι σύντομα θα υποχρεωθούν σε πωλήσεις αντί για σωστές ιδιωτικοποιήσεις».
Όπως εκτιμά, οι θεσμικοί επενδυτές δεν έχουν ακόμη πειστεί για την Ελλάδα, καθώς και ότι τα πράγματα θα γίνουν ακόμη χειρότερα προτού βελτιωθούν. Οι φόβοι για μια χρεοκοπία της Ελλάδας ή για το ενδεχόμενο η Ελλάδα να εγκαταλείψει το ευρώ βρίσκονται ήδη στο μυαλό των επενδυτών.
Αναφορικά με το ενδιαφέρον για εισηγμένες, τονίζει πως αυτό παραμένει ισχυρό για τις εταιρείες που πρόκειται να ιδιωτικοποιηθούν, όπως τον ΟΠΑΠ και τη ΔΕΗ, καθώς και τις εταιρείες με δραστηριότητες στο εξωτερικό (Coca-Cola Hellenic, Folli-Follie, Motor Oil και Frigoglass).
«Υπάρχουν ακόμη αρκετά προβλήματα σε αυτούς τους ομίλους, αλλά περιμένουμε σε κάποιο σημείο, ότι θα εμφανίσουν απόλυτα θετικές αποδόσεις. Η strong buy λίστα μας περιλαμβάνει τις ΟΠΑΠ, Motor Oil και Folli-Follie, οι οποίοι έχουν υπεραποδώσει της ελληνικής αγοράς κατά 50% τους τελευταίους 12 μήνες», τονίζει.
Όπως τονίζει, οι ελληνικές επιχειρήσεις βιώνουν την κρίση, ιδιαίτερα οι εταιρείες με ξεκάθαρη έκθεση στο εσωτερικό, αλλά οι συνθήκες δεν έχουν φθάσει ακόμη στα άκρα.
Η πίστωση είναι ακόμη δυσκολότερη και πιο ακριβή, αλλά παραμένει διαθέσιμη στις εισηγμένες. Λιγότερες εταιρείες έχουν πρόσβαση στις διεθνείς τράπεζες ή στις αγορές. Οι επιχειρήσεις του ιδιωτικού κλάδου έχουν επίσης «ελέγξει» τα κόστη προσωπικού τα τελευταία δύο χρόνια.
Σε κλάδους όπου η κρίση είναι βαθύτερη, «έχουμε την εντύπωση ότι οι περικοπές του κόστους προσωπικού είναι πολύ πιο μπροστά από αυτές στο δημόσιο τομέα».
Η Cheuvreux τονίζει ότι το τεράστιο ελληνικό δημόσιο και η μικρή πρόοδος στις δομικές μεταρρυθμίσεις, είναι οι βασικοί λόγοι για τους οποίους κατηγορούνται οι Έλληνες πολιτικοί για την κρίση. Κάποιοι μάλιστα εκτιμούν πως το πολιτικό ρίσκο μπορεί να είναι ακόμη πιο μεγάλο βραχυπρόθεσμα. «Θεωρούμε ότι οι πολιτικοί αντανακλούν την κοινωνία, και σε μια κρίση τέτοιου μεγέθους, ο ελληνικός επιχειρηματικός κλάδος εγγυάται μια πιο προληπτική στάση».
Επίσης, τονίζει ότι η πρόοδος στη συγκράτηση του κόστους είναι σημαντική σε κάποιες περιπτώσεις (όπως στη ΔΕΗ, στην ΕΥΑΘ, στον ΟΛΠ), αλλά σίγουρα όχι αρκετή κατά την άποψη της Cheuvreux.
Σε ό,τι αφορά στις ιδιωτικοποιήσεις, ο γαλλικός οίκος τονίζει ότι υπάρχουν ακόμη πολλά εμπόδια στη διαδικασία, ωστόσο θεωρεί ότι η κυβέρνηση δεν θέλει να «βγει» από συγκεκριμένους κλάδους οικονομικής δραστηριότητας. «Νομίζουμε ότι σύντομα θα υποχρεωθούν σε πωλήσεις αντί για σωστές ιδιωτικοποιήσεις».
Όπως εκτιμά, οι θεσμικοί επενδυτές δεν έχουν ακόμη πειστεί για την Ελλάδα, καθώς και ότι τα πράγματα θα γίνουν ακόμη χειρότερα προτού βελτιωθούν. Οι φόβοι για μια χρεοκοπία της Ελλάδας ή για το ενδεχόμενο η Ελλάδα να εγκαταλείψει το ευρώ βρίσκονται ήδη στο μυαλό των επενδυτών.
Αναφορικά με το ενδιαφέρον για εισηγμένες, τονίζει πως αυτό παραμένει ισχυρό για τις εταιρείες που πρόκειται να ιδιωτικοποιηθούν, όπως τον ΟΠΑΠ και τη ΔΕΗ, καθώς και τις εταιρείες με δραστηριότητες στο εξωτερικό (Coca-Cola Hellenic, Folli-Follie, Motor Oil και Frigoglass).
«Υπάρχουν ακόμη αρκετά προβλήματα σε αυτούς τους ομίλους, αλλά περιμένουμε σε κάποιο σημείο, ότι θα εμφανίσουν απόλυτα θετικές αποδόσεις. Η strong buy λίστα μας περιλαμβάνει τις ΟΠΑΠ, Motor Oil και Folli-Follie, οι οποίοι έχουν υπεραποδώσει της ελληνικής αγοράς κατά 50% τους τελευταίους 12 μήνες», τονίζει.