Την κάλυψη της εταιρείας Τιτάν συνεχίζει η Merit ΧΑΕΠΕΥ με σύσταση "accumulate" και χαμηλότερη τιμή-στόχο τα 19,40 ευρώ από τιμή-στόχο 20,80 ευρώ και σύσταση "buy" προηγουμένως. 

Η χρηματιστηριακή σημειώνει πως παρά τα αρκετά θετικά αποτελέσματα για το α΄ εξάμηνο, η μείωση της τιμής-στόχου έγινε αφού επανεκτιμήθηκε αρνητικά η πορεία ανάκαμψης της Αμερικάνικης αγοράς. Η μετοχή, εξ’ άλλου διαπραγματεύεται σε σημαντικό discount σε σχέση με το μέσο όρο των εταιρειών του κλάδου με βάση το δείκτη P/E.

Η επέκταση του ομίλου σε καινούριες αναπτυσσόμενες αγορές στα τελευταία χρόνια βοήθησε στο να αντισταθμιστούν οι απώλειες τζίρου και κερδών στις βασικές αγορές της Ελλάδας, της Βουλγαρίας και των ΗΠΑ. Το καινούριο εργοστάσιο στην Αλβανία, η δραστηριοποίηση στην αγορά του Κοσόβου με την αγορά πρόσφατα του εργοστασίου που διαχειριζόταν ως τώρα ο όμιλος, η αύξηση της παραγωγικής δυνατότητας στην Αίγυπτο και η ανάκαμψη της αγοράς τσιμέντου της Τουρκίας, μαζί με μια μικρή θετική επίδραση ισοτιμιών οδήγησαν στο  να ελαχιστοποιηθούν οι απώλειες σε σχέση με το 9μηνο του 2009. Στον αντίποδα, όπως αναμενόταν, η πτώση συνεχίζεται στην Ελληνική αγορά,  επιδεινωμένη στο γ΄ τρίμηνο από τις απεργίες του Σεπτέμβρη, ενώ στην Αμερική τα σημάδια ανάκαμψης είναι θολά με την αγορά να φαίνεται να έχει πιάσει πάτο και να μην αναμένεται επιδείνωση. Παράλληλα τα χειρότερα φαίνεται να έχουν περάσει για την αγορά της Βουλγαρίας.

Στα θετικά του 9-μήνου η Merit συγκαταλέγει μια μικρή αύξηση των κερδών EBITDA και των κερδών μετά φόρων ενώ τα ΕΑΤΑΜ υποχώρησαν λόγω αυξημένων κερδών μειοψηφίας. Στα θετικά η μείωση του δανεισμού του ομίλου που θα  έχει συνέχεια μετά την εισροή μετρητών από την πώληση μεριδίου θυγατρικής στην  Αίγυπτο. Για το σύνολο του 2010 αναμένουμε σταθεροποίηση της μείωσης των πωλήσεων στο περίπου -2% και των καθαρών κερδών στο -1%. Για το 2011 δεν υπάρχουν πολλά περιθώρια αισιοδοξίας για την Ελλάδα, αναμένουμε όμως μια μικρή ανάκαμψη στις ΗΠΑ και τη Βουλγαρία και συνέχεια της ανόδου πωλήσεων και κερδών με μειωμένους ρυθμούς σε Αίγυπτο, Τουρκία και Αλβανία.  

"Η μετοχή του Τιτάνα συνεχίζει να αποτελεί μια από τις πρώτες επιλογές ενός αμυντικού χαρτοφυλακίου, κατά τη γνώμη μας", σημειώνει η Merit.