Τα μακροοικονομικά ρίσκα αναμένεται να επισκιάσουν τα θεμελιώδη των τραπεζών, σύμφωνα με την Εθνική Χρηματιστηριακή, η οποία σε ανάλυσή της για τον κλάδο μειώνει τις τιμές-στόχους.

Ειδικότερα, η Εθνική Χρηματιστηριακή θέτει νέα τιμή-στόχο για την Alpha Bank τα 6,1 από τα 6,8 ευρώ (outperform), για την Αγροτική Τράπεζα τα 0,8 από τα 1,2 ευρώ (underperform), για την Τράπεζα Κύπρου στα 4,3 από τα 4,5 ευρώ (outperform), για την EFG Eurobank τα 4,9 από τα 6,1 ευρώ (neutral), για την Πειραιώς τα 4 από τα 5,9 ευρώ (neutral), για το ΤΤ τα 3,5 από τα 3,6 ευρώ (neutral), και για την Marfin Popular τα 1,2 από τα 2 ευρώ (neutral).

Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, η ελληνική οικονομία θα συρρικνωθεί ακόμη περισσότερο από ό,τι αναμένεται. 

Κάνει λόγο για αύξηση της κερδοφορίας το 2011 εξαιτίας της απουσίας των trading losses.

Συγκεκριμένα, αναμένει συρρίκνωση 3% το 2011 για την ελληνική οικονομία και ανάκαμψη το 2012, της τάξης του 1,1%.

Οι παράγοντες που έχουν αλλάξει στις εκτιμήσεις της, περιλαμβάνουν τις προοπτικές χρηματοδότησης, τις οποίες αναμένει να παραμείνουν πολύ σφιχτές το 2011 και να οδηγήσουν σε πιστωτική συρρίκνωση και τις τάσεις ποιότητας των asset, οι οποίες λογικά θα συνεχίσουν να επιδεινώνονται με παρόμοια ταχύτητα και φέτος.

Στα θετικά, αναμένει κάποια στήριξη από τις διεθνείς δραστηριότητες των τραπεζών, καθώς και από τα μέτρα μείωσης του κόστους. Τελικώς, θεωρεί ότι η πιθανή απουσία των κατακόρυφων ζημιών από το trading του 2010, θα έχει ως αποτέλεσμα ευνοϊκές συγκρίσεις του 2011 σε ετήσια βάση, στις περισσότερες περιπτώσεις.

Σύμφωνα με την άποψη της Εθνικής Χρηματιστηριακής, ο τραπεζικός κλάδος θα παραμείνει ευάλωτος στις μακροοικονομικές εξελίξεις, τόσο στην ευρωζώνη όσο και στην Ελλάδα.

Όσο η κρίση χρέους στην περιφέρεια της ευρωζώνης αποτελεί πηγή αβεβαιότητας, «θεωρούμε ότι ένα σταδιακό re-rating είναι μάλλον απίθανο».

Επιπρόσθετα, η Ελλάδα έχει σημαντικό αριθμό προκλήσεων να διαχειριστεί στους επόμενους μήνες, όπως οι οικονομικές μεταρρυθμίσεις και οι δημοσιονομικοί στόχοι.

«Η επίτευξη των στόχων, που θα μπορούσαν να οδηγήσουν στην απελευθέρωση της τέταρτης δόσης της Ελλάδας και/ή μια δραστική επίλυση σε ευρωπαϊκό επίπεδο, όπως η έκδοση των ευρωομολόγων, θεωρούνται πιθανοί καταλύτες».

Μάλιστα, προσθέτει ότι σε ένα περιβάλλον με περιορισμένη ορατότητα για μακροοικονομικούς παράγοντας και ασθενή θεμελιώδη τραπεζών, «προσπαθούμε να αναγνωρίσουμε τους πιο αμυντικούς παίκτες σε ό,τι αφορά στην ισχύ του ισολογισμού και στην ευελιξία των κερδών».

Εκτιμά ότι η Τράπεζα Κύπρου και η Alpha Bank παραμένουν οι δύο πιο αμυντικοί «παίκτες» καθώς διατηρούν εύρωστους ισολογισμούς και μεγαλύτερη «προστασία» ώστε να απορροφήσουν κάθε αρνητική έκπληξη.

Επιπρόσθετα, θεωρεί ότι και οι δύο τράπεζες διαπραγματεύονται με ελκυστικές αποτιμήσεις, δεδομένων των αμυντικών χαρακτηριστικών.