Επίσημη κάλυψη με αρχική σύσταση “buy” και τιμή-στόχο 11,8 ευρώ ξεκίνησε για τη μετοχή της ΜΕΤΚΑ, η Citigroup.

Η έκθεση εστιάζει στις ισχυρές επιδόσεις αλλά και την τοποθέτηση της εταιρείας στην αγορά, σημειώνοντας ότι έχει ηγετική θέση στην ελληνική αγορά με μερίδιο περίπου 50% στις υπό κατασκευή μονάδες φυσικού αερίου, ενώ πρόσθετη ισχύς προέρχεται για την εταιρεία από τις αγορές της Συρίας, της Τουρκίας και της Ρουμανίας.

Η ΜΕΤΚΑ, σύμφωνα με τη Citi, παρουσιάζει εντυπωσιακές επιδόσεις στην εκτέλεση έργων που σε συνδυασμό με το “σφριγηλό” λειτουργικό μοντέλο έχει οδηγήσει σε ιστορικό περιθώριο EPC EBITDA μεταξύ 17% και 22%.

Η ομάδα επενδυτικής ανάλυσης της Citigroup υιοθετεί ιδιαίτερα θετική στάση για τις προοπτικές ανάπτυξης της αγοράς ενέργειας στην ευρύτερη περιοχή ΜΕΝΑ (Μ. Ανατολή - Β. Αφρική) και Τουρκία, γεγονός που αναμένουν να επιφέρει σημαντικά οφέλη για τη ΜΕΤΚΑ.

Ειδικότερα, η έκθεση θεωρεί ότι η ΜΕΤΚΑ αναμένεται να ωφεληθεί από την επενδυτική «έκρηξη» στις αναδυόμενες αγορές, καθώς ήδη περίπου το 90% του ανεκτέλεστου της εταιρείας προέρχεται από έργα εκτός Ελλάδος και ειδικότερα στις πιο «διψασμένες» για ηλεκτρική ενέργεια αγορές όπως η Τουρκία και η Συρία. Η ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας σε αυτές τις αγορές αναμένεται να εμφανίσει μέχρι το 2020 ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης της τάξης του 5% έως 6%.

Η έκθεση παρατηρεί ότι η τιμή της μετοχής είναι 20% χαμηλότερη σε σχέση με πέρυσι, ωστόσο σημειώνει ότι η ΜΕΤΚΑ: 1) Έχει τριπλασιάσει το ανεκτέλεστό της στα 1,9 δισ. ευρώ (α’ εξάμηνο 2010) παρέχοντας αυξημένη ορατότητα για την κερδοφορία των επόμενων τριών ετών. 2) Αναμένεται οι διεθνείς πωλήσεις να φτάσουν το 95% το 2012. 3) Το ανεκτέλεστο είναι εξασφαλισμένο με project finance και η κατασκευή έχει ήδη ξεκινήσει. 4) Αναμένει κέρδη ανά μετοχή της τάξης του 29% για την τριετία 2009 – 2012 με βάση το υφιστάμενο ανεκτέλεστο.

Με τη δημοσιοποίηση της συγκεκριμένης έκθεσης αναβαθμίζεται ουσιαστικά το επίπεδο κάλυψης της ΜΕΤΚΑ σε διεθνές επίπεδο, ενώ δημιουργούνται νέες προϋποθέσεις για τη διεύρυνση της μετοχικής βάσης ιδιαίτερα σε αγορές όπως το Ηνωμένο Βασίλειο και οι ΗΠΑ.