Στα 15 από την προηγούμενη των 16 ευρώ μειώνει την τιμή-στόχο για την μετοχή του ΟΠΑΠ η National Securities, διατηρώντας τη σύσταση outperform.

Όπως εξηγεί στην ανάλυσή της με σημερινή ημερομηνία, προχωρά σε μικρές μόνο προσαρμογές στις εκτιμήσεις της, κυρίως εξαιτίας των χαμηλότερων κερδών από το Στοίχημα, σε συνδυασμό με τις μειωμένες δαπάνες διανομής.

Η National Securities σχολιάζει πως η πορεία του β΄ τριμήνου αποδεικνύει την ευελιξία της κερδοφορίας. Εκτιμά ακόμη πως οι προσπάθειες συγκράτησης του κόστους θα σταθεροποιηθούν παρά την αναβάθμιση του τεχνολογικού εξοπλισμού , όπως προκύπτει από το συμβόλαιο με την Intralot.

Επισημαίνει ακόμη πως τα οφέλη από την παρουσίαση νέων παιχνιδιών δεν περιλαμβάνονται στις εκτιμήσεις της, εξαιτίας της χαμηλής ορατότητας, ωστόσο εκτιμά πως μπορεί να παίξουν ρόλο ενός θετικού καταλύτη που δεν έχει «παιχτεί» από την αγορά.

Όπως σχολιάζει δε, η μείωση της τιμής της μετοχής έχει πλήξει την αποτίμηση της εταιρείας. Η μερισματική απόδοση ωστόσο παραμένει στο ελκυστικό 9%-10% και θα παραμείνει «ασφαλής» για το 2010 και το 2011.

Ακόμη, τα θεμελιώδη του ΟΠΑΠ είναι υποστηρικτικά. Τονίζει ότι αν και το ποσοστό της φορολόγησης προβλέπεται σε περίπου 50%, που είναι εξαιρετικά υψηλό ποσοστό μακροπρόθεσμα, το Ρ/Ε της εταιρείας παραμένει ακόμη αντίστοιχο με αυτά των ανταγωνιστών.

«Έχοντας μια καθαρή θέση ύψους 600 εκατ. ευρώ και καθώς διαπραγματεύεται με EV/EBITDA 4,2 φορές, η αποτίμηση του ΟΠΑΠ απέχει πολύ από το να είναι απαιτητική», τονίζει η National Securities.