Τιτάν: Μειώνει τιμή στόχο, διατηρεί σύσταση η Marfin Analysis
Πέμπτη, 09-Σεπ-2010 13:38
Σε υποβάθμιση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της Τιτάν στα 19,2 ευρώ από 20,1 ευρώ, διατηρώντας ωστόσο σύσταση “accumulate”, προχώρησε η Marfin Analysis.
Σε έκθεση με ημερομηνία 8 Σεπτεμβρίου 2010, η χρηματιστηριακή εξηγεί ότι οι εκτιμήσεις τις για τη νέα τιμή-στόχο ενσωματώνουν τις αλλαγές που επήλθαν μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων πρώτου εξαμήνου, τις νέες τάσεις στις περιοχές που δραστηριοποιείται ο όμιλος αλλά και την επιβολή φόρου 5% στις πωλήσεις τσιμέντου στην Αίγυπτο. Παράλληλα, η διατήρηση της σύστασης αντανακλά τις συνεχιζόμενες πιέσεις για τα οικονομικά του ομίλου από την αργή ανάκαμψη της αγοράς σε Ελλάδα και ΗΠΑ.
Η Marfin συμπληρώνει πως στις ΗΠΑ τα χειρότερα έχουν περάσει, με αποτέλεσμα να έχει εμπιστοσύνη στις μακροπρόθεσμες προοπτικές της Τιτάν.
Στην έκθεση σημειώνεται εξάλλου ότι τα αποτελέσματα της Τιτάν το πρώτο εξάμηνο ήταν καλύτερα των μέσων εκτιμήσεων με τα καθαρά κέρδη να αυξάνονται 14,9% στα 68,3 εκατ. ευρώ, ενώ σύμφωνα με το consensus αναμενόταν να ενισχυθούν 11,7%.
Η έναρξη της νέας γραμμής παραγωγής στην Αίγυπτο και του νέου εργοστασίου στην Αλβανία, έχουν, σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, αντισταθμίσει την αρνητική επίδραση της μείωσης της κατανάλωσης στην Ελλάδα και στις ΗΠΑ, ενώ σημειώνει πως τα Βαλκάνια και η Ανατολική Μεσόγειος έχουν συνεισφέρει το 42% και 66% των πωλήσεων και των EBITDA το πρώτο εξάμηνο αντίστοιχα, έναντι 35% και 50% την αντίστοιχη περίοδο του 2009. Επιπρόσθετα, η διολίσθηση του ευρώ είχε ως αποτέλεσμα τη μείωση κατά 55% του χρηματοοικονομικού κόστους.
Η Marfin Analysis τονίζει πως οι προοπτικές του ομίλου παραμένουν δύσκολες καθώς αναμένεται περαιτέρω μείωση στη ζήτηση από την Ελλάδα, ενώ η ανάκαμψη στις ΗΠΑ αναμένεται να είναι χαμηλότερη των εκτιμήσεων. Γι’ αυτούς του λόγους η χρηματιστηριακή υποβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για την αύξηση της κατανάλωσης τσιμέντου το 2010 στο 2,4% από 5% και το 2011 στο 6,7% από 13%.
Στο μεταξύ, η χρηματιστηριακή μείωσε τις εκτιμήσεις και για τις πωλήσεις του ομίλου το 2010 στα 1,417 δισ. ευρώ από 1,437 δισ. ευρώ και το 2011 στα 1,44 δισ. ευρώ από 1,476 δισ. ευρώ. Στον αντίποδα, αναβάθμισε τις εκτιμήσεις για τα καθαρά κέρδη το 2010 στα 134 εκατ. ευρώ από 131 εκατ. ευρώ, ενώ για το 2011 τις υποβάθμισε στα 106 εκατ. ευρώ από 131 εκατ. ευρώ.
Σε έκθεση με ημερομηνία 8 Σεπτεμβρίου 2010, η χρηματιστηριακή εξηγεί ότι οι εκτιμήσεις τις για τη νέα τιμή-στόχο ενσωματώνουν τις αλλαγές που επήλθαν μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων πρώτου εξαμήνου, τις νέες τάσεις στις περιοχές που δραστηριοποιείται ο όμιλος αλλά και την επιβολή φόρου 5% στις πωλήσεις τσιμέντου στην Αίγυπτο. Παράλληλα, η διατήρηση της σύστασης αντανακλά τις συνεχιζόμενες πιέσεις για τα οικονομικά του ομίλου από την αργή ανάκαμψη της αγοράς σε Ελλάδα και ΗΠΑ.
Η Marfin συμπληρώνει πως στις ΗΠΑ τα χειρότερα έχουν περάσει, με αποτέλεσμα να έχει εμπιστοσύνη στις μακροπρόθεσμες προοπτικές της Τιτάν.
Στην έκθεση σημειώνεται εξάλλου ότι τα αποτελέσματα της Τιτάν το πρώτο εξάμηνο ήταν καλύτερα των μέσων εκτιμήσεων με τα καθαρά κέρδη να αυξάνονται 14,9% στα 68,3 εκατ. ευρώ, ενώ σύμφωνα με το consensus αναμενόταν να ενισχυθούν 11,7%.
Η έναρξη της νέας γραμμής παραγωγής στην Αίγυπτο και του νέου εργοστασίου στην Αλβανία, έχουν, σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, αντισταθμίσει την αρνητική επίδραση της μείωσης της κατανάλωσης στην Ελλάδα και στις ΗΠΑ, ενώ σημειώνει πως τα Βαλκάνια και η Ανατολική Μεσόγειος έχουν συνεισφέρει το 42% και 66% των πωλήσεων και των EBITDA το πρώτο εξάμηνο αντίστοιχα, έναντι 35% και 50% την αντίστοιχη περίοδο του 2009. Επιπρόσθετα, η διολίσθηση του ευρώ είχε ως αποτέλεσμα τη μείωση κατά 55% του χρηματοοικονομικού κόστους.
Η Marfin Analysis τονίζει πως οι προοπτικές του ομίλου παραμένουν δύσκολες καθώς αναμένεται περαιτέρω μείωση στη ζήτηση από την Ελλάδα, ενώ η ανάκαμψη στις ΗΠΑ αναμένεται να είναι χαμηλότερη των εκτιμήσεων. Γι’ αυτούς του λόγους η χρηματιστηριακή υποβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για την αύξηση της κατανάλωσης τσιμέντου το 2010 στο 2,4% από 5% και το 2011 στο 6,7% από 13%.
Στο μεταξύ, η χρηματιστηριακή μείωσε τις εκτιμήσεις και για τις πωλήσεις του ομίλου το 2010 στα 1,417 δισ. ευρώ από 1,437 δισ. ευρώ και το 2011 στα 1,44 δισ. ευρώ από 1,476 δισ. ευρώ. Στον αντίποδα, αναβάθμισε τις εκτιμήσεις για τα καθαρά κέρδη το 2010 στα 134 εκατ. ευρώ από 131 εκατ. ευρώ, ενώ για το 2011 τις υποβάθμισε στα 106 εκατ. ευρώ από 131 εκατ. ευρώ.