«Απογοητευτικά» χαρακτηρίζει η Proton Bank τα οικονομικά αποτελέσματα που ανακοίνωσε η Ελλάκτωρ για το β’ τρίμηνο του 2010, ενώ την ίδια στιγμή επισημαίνει ότι η μετοχή είναι «φθηνή».

Ειδικότερα, στην έκθεση της με ημερομηνία 6 Σεπτεμβρίου η Proton Bank σημειώνει πως τα μεγέθη β’ τριμήνου της Ελλάκτωρ κινήθηκαν χαμηλότερα των εκτιμήσεων, κυρίως λόγω των «αδύναμων» κατασκευαστικών περιθωρίων, αλλά και των υψηλότερων του αναμενόμενου φόρων. Σε αυτό το πλαίσιο, μειώνει τις εκτιμήσεις της για τα EBITDA και τα καθαρά κέρδη του 2010, κατά 7,7% και 35,9% αντίστοιχα.

Ταυτόχρονα, μειώνει την τιμή-στόχο, από τα 8 ευρώ προηγουμένως, στα 7,30 ευρώ (περιθώριο ανόδου της τάξης του 143,3% από τα τρέχοντα επίπεδα) ενώ διατηρεί τη σύσταση “outperform”.

Σύμφωνα με την Proton Bank οι όγκοι στον τομέα των κατασκευών παρέμειναν ισχυροί, ωστόσο, συμπληρώνει πως αυτό δεν θα αποτυπωθεί στα κέρδη. Το ανεκτέλεστο διαμορφώνεται στα 2,8 δισ. ευρώ, η αναπλήρωσή του όμως χαρακτηρίζεται ως «γεμάτη προκλήσεις» δεδομένου ότι οι διαγωνισμοί για έργα στην εγχώρια αγορά είναι περιορισμένοι. Σε γενικές γραμμές το outlook για τις κατασκευές δεν κρίνεται ως πολλά υποσχόμενο, σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή.

Επιπλέον, εκτιμά πως η κίνηση στην Αττική Οδό έχει επηρεαστεί από την οικονομική επιβράδυνση, αλλά και από τους αυξημένους φόρους. Όπως αναφέρει η Proton Bank παρά το γεγονός ότι μια περαιτέρω κάμψη στην κίνηση είναι πιθανή, δεν ακυρώνει το γεγονός ότι η Αττική Οδός αποτελεί ένα «ελκυστικό» στοιχείο ενεργητικού.

Μεταξύ άλλων αναφέρει ότι η μετοχή της Ελλάκτωρ διαπραγματεύεται αυτή τη στιγμή 2,5 φορές χαμηλότερα από την τιμή-στόχο που έχει θέσει και είναι από τις φθηνότερες μεταξύ των μετοχών που παρακολουθεί.