Η πτώση στα χρηματιστήρια τέλειωσε!

«To τελευταίο ράλι έχει ανεβάσει τις μετοχές πάνω από 55% από την 9^η Μαρτίου, όπως δείχνει ο παγκόσμιος χρηματιστηριακός δείκτης της Μόργκαν Στάνλεϋ. Αυτό είναι μεγαλύτερο από οποιοδήποτε ράλι των κορόιδων (Sucker rally) του παρελθόντος. Ακόμη πιο σημαντικό όμως είναι ότι γι’ αυτό το ράλι έχει χυθεί λιγότερο μελάνι από την αντίστοιχη πτώση κατά τη διάρκεια του πρώτου τριμήνου.

Ίσως οι ταύροι πρέπει να κάνουν μεγαλύτερη φασαρία για να κάνουν αισθητή την παρουσία τους.

 

Στη στήλη της 29 Σεπτεμβρίου πέρυσι έγραφα ότι είμαστε σε μια αντίστροφη «φούσκα». Σε αυτό το είδωλο του καθρέφτη μιας αγοραστικής μανίας οι άνθρωποι μπορούν να αντικρίσουν μόνο αρνητικά πράγματα. Αλλά τα θετικά είναι εκεί και θα αντικατροπτισθούν στις τιμές των μετοχών πριν περάσει αρκετός καιρός.

 

Παραδείγματος Χάριν: Βλέπουμε ότι οι τιμές στέγασης έχουν γίνει τώρα εξαιρετικές. Οι μέσες τιμές των σπιτιών στις ΗΠΑ είναι 2,8 φορές το εισόδημα της μέσης οικογένειας. Χαμηλότερα από το 3,9 που ήταν τρια χρόνια πριν. Άλλο ένα θετικό είναι ότι κάποιοι δείκτες που οδηγούν την παγκόσμια οικονομία (όπως η πραγματική προσφορά χρήματος και η καμπύλη της απόδοσης) είναι στο υψηλότερο σημείο που έχω δει την τελευταία δεκαετία. Η παραγωγικότητα είναι κατά 2% αυξημένη σε σχέση με ένα χρόνο πριν που είναι ένα εντυπωσιακός ρυθμός αν λάβουμε υπόψη τις συνθήκες ύφεσης.

 

Η οικονομική κρίση είναι παρελθόν. Τα περισσότερα spreads των ομολόγων υψηλού κινδύνου προς τα υπόλοιπα ομόλογα έχουν επιστρέψει στα προ κρίσης επίπεδα. Τα τραπεζικά διαθέσιμα των αμερικάνικων τραπεζών φτάνουν το ένα τρισ. δολάρια και είναι τρεις φορές περισσότερα απ’ ό,τι είχαν πριν την κρίση. Τα μετρητά στα αμοιβαία κεφάλαια της αμερικάνικης αγοράς έφτασαν το 42% της κεφαλαιοποίησης των χρηματιστηρίων. Αυτός ο δείκτης είναι κάτι περισσότερο από το διπλάσιο απ’ ό,τι ήταν το 1982 και το 2003, όταν οι μετοχές ήταν στο θάλαμο απογείωσης.

 

Έχω ξαναπεί ότι οι μετοχές είναι πολύ φθηνές αν συγκρίνει κάποιος με τις προοπτικές των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων επιτοκίων παγκοσμίως. Οι τιμές των μετοχών επίσης είναι χαμηλά σε σύγκριση με τις τιμές των πρώτων υλών.

 

Το 2000 ο S&P 500 αντιστοιχούσε με 5 ουγκιές χρυσού. Τώρα αν οι μονάδες αντιστοιχούσαν σε δολάρια, κοστίζει όσο μια ουγκιά. Παρόμοιες αναλογίες έχουμε και στις τιμές του χαλκού και του σίτου.

Και τι απαντάνε οι αρκούδες σε όλα αυτά; Ότι τα κέρδη του τρέχοντος έτους θα είναι χαμηλότερα. Παλιά ξινά σταφύλια. Και λοιπόν; Περιμένω κέρδη (προ αποσβέσεων) στα 70 δολάρια τον επόμενο χρόνο. Αυτό σημαίνει ένα Ρ/Ε της τάξης 13,6».

 

Τα παραπάνω είναι μερικά από αυτά που υποστηρίζει ο Κεν Φίσερ στην τελευταία στήλη στου Forbes υπό τον τίτλο “The bear market is over”.

Φυσικά αναφέρεται στα χαμηλά του περασμένου Μαρτίου και όχι στην πιθανότητα κάποιας μεσοπρόθεσμης διόρθωσης προσεχώς, πρέπει να διευκρινίσω ο ίδιος.

 

Κοφτός, σαφής, επιθετικός και με θέση που φαντάζει εξωπραγματική αυτή τη στιγμή. Οπερ, από αυτές που έχουν πιθανότητες δικαίωσης μακροπρόθεσμα.  Γιατί στο χρηματιστήριο αν επιβεβαιωνόταν γραμμικώς το προφανές δεν θα είχαμε διαφωνούντες, άρα δεν θα υπήρχαν αγορές.

 

Είπαμε στο χρηματιστήριο σήμερα βλέπεις μόνο τα επιχειρήματα που δικαιολογούν την εικόνα που παρουσίαζαν οι αγορές χθες. Ο λόγος είναι απλός: τα μάτια των συναισθημάτων της τσέπης μας σήμερα είναι πιο ισχυρά από τα μάτια της εμπειρίας του μακρινού παρελθόντος.

 

 

Αγορά: Μετά την πρώτη αντίδραση η αγορά κινήθηκε στο πνεύμα των διεθνών χρηματιστηρίων, όπου ήδη τα πρώτα φθινοπωρινά ραπίσματα βρίσκονται σε εξέλιξη.

 

Για όσους έχουν ρευστοποιήσει μέρος των κερδών και περιμένουν συγκυρία για επανατοποθετήσεις χρειάζεται υπομονή. Επιπλέον είναι η καλύτερη εποχή για να φροντίσουν τα μετοχικά τους χαρτοφυλάκια να μην αποτελούνται από 100% ελληνικές μετοχές.

 

Μετοχές: Στις μετοχές με τη μεγαλύτερη άνοδο της Παρασκευής επιλέγω: ΔΟΛ 22,9% - ΑΛΤΕΚ 20% - ΝΑΥΤ 19,7% - ΙΝΤΚΑ14,69% - ΤΕΓΟ 11,90% - ΙΝΚΑΤ 11,43%... Οπερ, τα limit up προδικάζουν εκλογικό αποτέλεσμα. Επιπλέον οι εκλογές θα ενισχύσουν τα ταμεία των μέσων ενημέρωσης εξ ου και το ενδιαφέρον...

 

ΑΛΑΠΙΣ: Ξανά κοντά στα πρόσφατα χαμηλά και αυτό αποτελεί πρόκληση για το πλήθος των πιστών της μετοχής που περιμένουν από αυτην να επαναληφθούν τα της Νεοχημικής...