Συνεχης ενημερωση

    Τρίτη, 09-Οκτ-2018 00:01

    Σειρήνες συναγερμού για ομόλογα, χρηματιστήριο, τράπεζες, οικονομία

    • Εκτύπωση
    • Αποθήκευση
    • Αποστολή με email
    • Προσθήκη στη λίστα ανάγνωσης
    • Μεγαλύτερο μέγεθος κειμένου
    • Μικρότερο μέγεθος κειμένου

    Του Δημήτρη Παπακωνσταντίνου

    Η δυσμενής εικόνα στα ελληνικά ομόλογα και το χρηματιστήριο έχει και εσωτερικές αλλά και εξωτερικές αιτίες. Με κοινή συνισταμένη το έλλειμμα αξιοπιστίας. 

    Γι αυτό και θα είναι δύσκολο να ξεφύγει η χώρα από την μέγγενη των αγορών. Ας δούμε πρώτα τις εσωτερικές αιτίες. Είναι καταρχάς γεγονός ότι οι αγορές δεν "αγόρασαν" το πολιτικό deal ελληνικής κυβέρνησης και εταίρων για την "καθαρή" έξοδο της χώρας από το Μνημόνιο. Γιατί πολύ απλά ακόμα και πρωτοετής φοιτητής οικονομικής σχολής καταλάβαινε τις γκρίζες ζώνες, τα δύσκολα επαναλαμβανόμενα έσοδα και το πλήθος των κατά συνθήκη συμβιβασμών -αλλιώς "στραβά μάτια"- που διαμόρφωσαν τους επιθυμητούς αριθμούς. Πολύ περισσότερο οι αναλυτές των διεθνών οίκων...

    Η αποτυχία του σχεδιασμού για έξοδο στις αγορές, η αποτυχία και των συμβούλων που δεν μπόρεσαν να εξασφαλίσουν ούτε καν μία μικρή "προστατευμένη" έξοδο και η αλαζονεία γύρω από την ύπαρξη του μαξιλαριού ρευστότητας που μπορεί μεν να διασφαλίζει την χρηματοδότηση αλλά κρατά αποκομμένη και απομακρυσμένη από τις αγορές τη χώρα, έχουν στοιχίσει σημαντικά. Και η αποτυχία του Δημοσίου έχει κοστίσει και στις επιχειρήσεις αλλά και στις τράπεζες. Και πάμε τώρα στην επόμενη αιτία...

    Ο τραπεζικός τομέας έχει πρόβλημα. Πώς να το κάνουμε... Τόσες ανακεφαλαιοποιήσεις και ακόμα να ανασάνουν. Και πώς να ανασάνουν όταν έχει επιβληθεί να διορθωθούν αμαρτίες και προβλήματα δεκαετιών σε τόσο μικρό χρονικό διάστημα. Όλη η αυστηρότητα εξαντλήθηκε προς τα εκεί. Η βαθιά κρίση γενίκευσε το πρόβλημα. Το παζλ των κόκκινων δανείων είναι άλυτο. Τουλάχιστον χωρίς τη διαμόρφωση νέων προϊόντων με τη συμμετοχή χρηματοδοτικά και του δημοσίου. Πάλι θα πουν ίσως αρκετοί; Πάλι και καθοριστικά, είναι η απάντηση αν θέλουνε να υπάρξει τραπεζικό σύστημα και οικονομία. Και το ιταλικό προηγούμενο μάλλον θα είναι ο "οδηγός" για να αποφευχθεί ο σκόπελος της κρατικής χορήγησης... 

    Αν το τελευταίο διάστημα συνομιλούσε κανείς με ξένους διαχειριστές χαρτοφυλακίων και αναλυτές, δύο θέματα έθιγαν. Τις τράπεζες και το ερώτημα της πολιτικής σταθερότητας. Και αυτό μας φέρνει στο επόμενο αγκάθι. Οι ξένοι θέτουν και πάλι ερώτημα περί πολιτικής σταθερότητας μετά από αρκετό καιρό. Δεν έχουν ακόμα πεισθεί, παίρνοντας ασφαλώς ως μέτρο και τα όσα συμβαίνουν στην Ευρώπη και όσα τους φοβίζουν ενόψει ευρωεκλογών, ότι η Ελλάδα θα οδεύσει ήρεμα προς τις κάλπες και ότι αυτές θα δώσουν σίγουρα ξεκάθαρη λύση.

    Πολύ περισσότερο όμως ανησυχούν για τη συνοχή της κυβέρνησης εν μέσω των τριγμών που προκαλεί το Σκοπιανό και ιδιαίτερα για την παρατεταμένη προεκλογική περίοδο, όπου αναμένεται να επικρατήσει κλίμα βαθιάς πόλωσης και ακύρωσης ή αναστολής κρίσιμων μεταρρυθμιστικών αποφάσεων. Για πισωγύρισμα ενόψει εκλογών με άλλα λόγια, παίρνοντας ως αφορμή και το θέμα των συντάξεων. Αντιλαμβάνονται ότι μετά την έξοδο από το Μνημόνιο και... πριν αλέκτορα φωνήσαι τρις, η ατζέντα έχει αλλάξει. 

    Εκτός από τις εξελίξεις στις τράπεζες όπου αμφισβητούνται από αρκετά funds τα ευρήματα των stress tests και ανησυχούν ότι ελλοχεύει ο κίνδυνος να απαιτηθεί νέα κεφαλαιακή ενίσχυση που θα πλήξει τους νυν μετόχους, υπάρχει και ένα γενικότερο ζήτημα αξιοπιστίας των ελληνικών corporate statistics. Η πληγή που άφησε στην αξιοπιστία των μεγαλύτερων ελληνικών ομίλων και του χρηματιστηρίου (όπου διαπιστώθηκαν ελλείμματα αντίδρασης) η υπόθεση της Folli Follie δύσκολα θα επουλωθεί. Τους κατέστησε η υπόθεση Κουτσολιούτσου σχεδόν όλους ύποπτους. 

    Με αυτά τα δεδομένα η ελληνική αγορά, ρηχή άλλωστε πλέον και επί της ουσίας υποβαθμισμένη, έρμαιο των κερδοσκόπων, δεν θα μπορούσε παρά να βιώσει έντονα και δραματικά τη διεθνή συγκυρία. Και αυτό αφορά και τις μετοχές και τα ομόλογα. Ο "ιταλικός κυκλώνας" που έρχεται να απειλήσει συθέμελα την Ευρωζώνη, εκδηλώθηκε σε μιλά συγκυρία όπου ούτως ή άλλως το χρήμα έφευγε από την παθητική και αδύναμη να διαμορφώσει αναπτυξιακή αλλά και νομισματική πολιτική Ευρώπη με κατεύθυνση τις Ηνωμένες Πολιτείες. Και αυτό κακά τα ψέμματα αποτελεί συνέπεια της επιτυχίας της πολιτικής Τραμπ. 

    Και όλα δείχνουν ότι η διεθνής συγκυρία με ορατό τον "μπαμπούλα" των Ευρωεκλογών δεν είναι διόλου ευνοϊκή για την γηραιά Ήπειρο που πληρώνει τις δομικές αδυναμίες της ζώνης του ευρώ και την μονόπατη και χωρίς φαντασία σκληρή περιοριστική πολιτική που επιβλήθηκε. Πώς λοιπόν μπορεί να αναμένει κανείς σημαντική ανάκαμψη, πέραν των τεχνικών αντιδράσεων; Τουλάχιστον μέχρι τις Ευρωεκλογές. Και βλέπουμε... Αυτό είναι και το μεγάλο καμπανάκι κινδύνου που πρέπει να αφουγκραστούν όλοι και στην Ελλάδα. Και η κυβέρνηση και η αντιπολίτευση. Χρειάζεται να αναληφθούν δράσεις εδώ και τώρα. Να υπάρξει ένας εθνικός σχεδιασμός για τα κόκκινα δάνεια, ένα εθνικό αναπτυξιακό σχέδιο. 

    Αξιοποιώντας και το μοναδικό ίσως πλεονέκτημα που έχει η χώρα. Ότι η εξυπηρέτηση του χρέους της έχει σε αυτή τη συγκυρία ίσως την ευνοϊκότερη διάρθρωση στην Ευρώπη για τα αμέσως επόμενα χρόνια. Διαφορετικά σύντομα θα έχουμε να αντιμετωπίσουμε και πάλι συντρίμμια. Οι δε σειρήνες συναγερμού που θα ηχήσουν σήμερα στο πλαίσιο της στρατιωτικής άσκησης, ας ληφθούν υπόψη ως προς το βασικό χαρακτηριστικό τους, τον συναγερμό...

    dimitris.papakonstantinou@capital.gr

    ΣΑΣ ΑΡΕΣΕ ΤΟ ΑΡΘΡΟ;

    ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ

    Δειτε τα πρωτοσελιδα ολων των εφημεριδων