Συνεχης ενημερωση

    Τρίτη, 04-Δεκ-2018 11:37

    Eurobank: Σε "θετικό" αναβαθμίζει το outlook η Moody's

    • Εκτύπωση
    • Αποθήκευση
    • Αποστολή με email
    • Προσθήκη στη λίστα ανάγνωσης
    • Μεγαλύτερο μέγεθος κειμένου
    • Μικρότερο μέγεθος κειμένου
    Eurobank: Σε "θετικό" αναβαθμίζει το outlook η Moody's

    ΤΕΛΕΥΤΑΙΑ ΕΝΗΜΕΡΩΣΗ 12:13

    Σε "θετικό" από "σταθερό" αναβάθμισε το outlook για τη Eurobank ο οίκος αξιολόγησης Moody’s, επιβεβαιώνοντας την αξιολόγηση σε Caa2.

    Όπως εξηγεί ο οίκος, το θετικό outlook λαμβάνει υπόψη την πρόσφατη ανακοίνωση της τράπεζας για το σχέδιο μετασχηματισμού το οποίο εάν υλοποιηθεί με επιτυχία, θα βελτιώσει την κεφαλαιακή της βάση και την ποιότητα των asset. 

    Ο βασικός λόγος για την αναβάθμιση του outlook σε "θετικό", είναι το σχέδιο αναδιοργάνωσης που ανακοινώθηκε από τη Eurobank στις 26 Νοεμβρίου, το οποίο προβλέπει τη συγχώνευση με τη Grivalia Properties REIC, τη δεύτερη μεγαλύτερη εταιρεία real estate στην Ελλάδα, και το "ξεφόρτωμα" σχεδόν 7 δισ. ευρώ μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPEs) μέσω της δημιουργίας ενός οχήματος ειδικού σκοπού (SPV), το οποίο θα τιτλοποιεί αυτά τα NPEs.

    Και οι δύο αυτές κινήσεις, επισημαίνει η Moody’s, αναμένεται να ενισχύσουν τα κεφάλαια και την ποιότητα των asset της τράπεζας, ασκώντας θετικές πιέσεις στο πιστωτικό της προφίλ.

    Η συγχώνευση με τη Grivalia βελτιώνει την κεφαλαιακή επάρκεια της Eurobank
    Η συγχώνευση με τη Grivalia θα πραγματοποιηθεί χωρίς να περιλαμβάνονται μετρητά και με την έκδοση των νέων μετοχών της Eurobank στους υφιστάμενους μετόχους της Grivalia, μεταξύ των οποίων και η Fairfax Financial Holdings Limited.

    Η Fairfax θα γίνει ο μεγαλύτερος μέτοχος της συγχωνευμένης οντότητας με ποσοστό 32,9% δεδομένου ότι έχει ήδη συμμετοχή 18,2% στην Eurobank και 51,4% στη Grivalia.

    Η συγχώνευση αναμένεται να ολοκληρωθεί μέχρι το τέλος του 2019 και υπόκειται στις εγκρίσεις των γενικών συνελεύσεων των μετόχων των δύο εταιρειών, αλλά και στις εγκρίσεις των ρυθμιστικών αρχών.

    Η άμεση επίδραση από τη συγχώνευση θα είναι στην κεφαλαιακή βάση της τράπεζας με επιπλέον 943 εκατ. ευρώ σε νέα κεφάλαια, ενώ ο δείκτης CET1 θα αυξηθεί στο 13,8% από το 11,7% στο οποίο διαμορφωνόταν ο δείκτης το Σεπτέμβριο του 2018.

    Παράλληλα, ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας της τράπεζας θα αυξηθεί στο 19% από το 17,1% και θα είναι ο υψηλότερος μεταξύ των ελληνικών τραπεζών.

    Η Moody’s θεωρεί ότι οι ισχυρότεροι κεφαλαιακοί δείκτες είναι credit positive για την τράπεζα, αν και τα υψηλότερα κεφάλαια θα περιλαμβάνουν σχετικά μη ρευστοποιήσιμα περιουσιακά στοιχεία καθώς η τράπεζα θα προσθέσει στον ισολογισμό της περί τα 1 δισ. ευρώ assets, που θα αποτελείται από 117 συγκροτήματα εμπορικών ακινήτων.

    Αντίστοιχα, η τράπεζα θα κατέχει συνολικά 2,2 δισ. ευρώ σε real estate assets, που θα αποτελούν περίπου το 3,7% των συνολικών assets, περιορίζοντας κάπως την διαχείριση της ρευστότητάς της.

    Επιπλέον, ένα μεγάλο μέρος του κεφαλαίου CET1 της τράπεζας βρίσκεται στη μορφή αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (DTCs), τις οποίες η Moody’s θεωρεί ως χαμηλής ποιότητας κεφάλαιο.

    Ως αποτέλεσμα της συγχώνευσης το ποσοστό των DTCs στον δείκτη  CET1 θα μειωθεί στο περίπου 62% από το περίπου 70% τον Σεπτέμβριο του 2018.

    Το δεύτερο μέρος του σχεδίου της Eurobank προβλέπει την μεταφορά περίπου 7 δισ. ευρώ NPEs (από το σύνολο των 17,7 δισ. ευρώ, στο τέλος Σεπτεμβρίου) σε ένα SPV και την επακόλουθη τιτλοποίησή τους, όπου εν τέλει θα αποκολληθούν από την τραπεζική οντότητα η οποία θα δημιουργηθεί.

    Η τράπεζα σκοπεύει να δημιουργήσει μια δομή εταιρείας holding και να μεταφέρει τις βασικές τραπεζικές της δραστηριότητες (τα assets και τις υποχρεώσεις της) σε μια ξεχωριστή τραπεζική θυγατρική η οποία θα κατέχει την τραπεζική άδεια του ομίλου στην Ελλάδα.

    Αντιστοίχως, η τράπεζα αναμένει ότι αυτή η συναλλαγή θα μειώσει το δείκτη των NPE στο περίπου 15% μέχρι το τέλος του 2019, από το 39% που διαμορφώθηκε το Σεπτέμβριο του 2018, κάτι που θα ανοίξει το δρόμο για περαιτέρω μείωση σε λιγότερο από 10% μέχρι το 2021.

    Η Moody’s σημειώνει ότι παρά το ότι μειώνεται το ρίσκο για τον ισολογισμό της τράπεζας, η Eurobank θα διατηρεί τους τίτλους senior που θα εκδοθούν, ενώ οι mezzanine και junior τίτλοι είτε θα διανεμηθούν στους μετόχους της holding εταιρείας είτε θα δημοπρατηθούν στην αγορά.

    Αντιστοίχως η τράπεζα θα διατηρήσει ένα ορισμένο επίπεδο πιστωτικού ρίσκου μέσω αυτών των τίτλων, αν και οι πιθανή πρώτη απώλεια από αυτά τα NPEs θα απορροφηθεί από τους κατόχους άλλων τίτλων.

    Η συναλλαγή θα πραγματοποιηθεί σε "εύλογη αξία", γεγονός που μπορεί να προκαλέσει επιπλέον ζημιές στην τράπεζα επηρεάζοντας την κεφαλαιακή της βάση, αν και η τράπεζα στοχεύει ο δείκτης CET1 να διαμορφωθεί τουλάχιστον στο 12% μέχρι το 2020 από το 13,8% το Σεπτέμβριο.

    Η Moody’s θεωρεί ότι το εκτελεστικό ρίσκο του αρκετά φιλόδοξου σχεδίου της τράπεζας, είναι αρκετά υψηλό.

    Οποιαδήποτε πιθανή καθυστέρηση ή προβλήματα στην εφαρμογή του σχεδίου της τράπεζας, θα μπορούσε να προκαλέσει μια υποβάθμιση του outlook της Eurobank ξανά σε "σταθερό".
     


     

    Διαβάστε ακόμα για:

    ΣΑΣ ΑΡΕΣΕ ΤΟ ΑΡΘΡΟ;

    ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ

    Δειτε τα πρωτοσελιδα ολων των εφημεριδων