Συνεχης ενημερωση

    Παρασκευή, 19-Μαϊ-2017 00:08

    Συμβουλή δημοσιονομικής πολιτικής προς τους τρεις μεγάλους της ΕΕ

    • Εκτύπωση
    • Αποθήκευση
    • Αποστολή με email
    • Προσθήκη στη λίστα ανάγνωσης
    • Μεγαλύτερο μέγεθος κειμένου
    • Μικρότερο μέγεθος κειμένου

    Από τη συντακτική ομάδα του Bloomberg View

    Σε μια νέα ένδειξη εμπιστοσύνης για την ανάκαμψη της ευρωζώνης, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή αναβάθμισε τις προβλέψεις της για το ρυθμό ανάπτυξης της περιοχής. Αυτό, βέβαια, εγείρει το εξής ερώτημα: Ήρθε η ώρα οι κυβερνήσεις να αρχίσουν να συσφίγγουν τη δημοσιονομική πολιτική προκειμένου να εξυγιάνουν τα δημόσια οικονομικά τους;

    Εξαρτάται. Πολλές χώρες της Ευρωζώνης έχουν ανησυχητικά υψηλά επίπεδα δημόσιου χρέους και ο καλύτερος χρόνος να το μειώσουν είναι όταν οι οικονομίες τους αναπτύσσονται. Αλλά δεν είναι όλοι στην ίδια θέση. Για ορισμένους, όπως η Ιταλία, είναι απαραίτητη μια αυστηρότερη δημοσιονομική πολιτική. Για άλλους, όπως η Γαλλία, είναι λιγότερο επείγουσα. Η Γερμανία είναι διαφορετική περίπτωση: Μια πιο χαλαρή δημοσιονομική πολιτική, με χαμηλότερους φόρους και περισσότερες δημόσιες επενδύσεις, θα είχε νόημα.

    Η επιλογή της Ιταλίας είναι απλή. Παρά την ήπια επιτάχυνση της ανάπτυξης, το δημόσιο χρέος της συνεχίζει να αυξάνεται - και εκτιμάται ότι θα φτάσει το 133% του Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος φέτος. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να μειώσει το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων της το επόμενο έτος, οπότε ενδέχεται σύντομα η χρηματοδότηση των ελλειμμάτων να γίνει πιο δύσκολη υπόθεση. Η Ιταλία πρέπει να δείξει στους επενδυτές ότι είναι σοβαρή όσον αφορά την πειθαρχία στον προϋπολογισμό της. Αυτό απαιτεί μέτρια σύσφιξη της δημοσιονομικής πολιτικής - αρκετή για να βάλει το χρέος σε ένα αξιόπιστο καθοδικό μονοπάτι.

    Η ανάγκη δημοσιονομικής επέκτασης στη Γερμανία είναι λιγότερο προφανής. Η παραγωγή αυξήθηκε κατά 0,6% το πρώτο τρίμηνο, ενώ το ποσοστό ανεργίας είναι μόλις 4%. Ο προϋπολογισμός είναι ελαφρώς πλεονασματικός, γεγονός που βοήθησε να μειωθεί το δημόσιο χρέος κάτω από το 70% του ΑΕΠ. Τι πρόβλημα υπάρχει με αυτό;

    Η μεγαλύτερη οικονομία της ευρωζώνης έχει ιδιαίτερο ρόλο. Η δημοσιονομική επέκταση στη Γερμανία θα αύξανε τη ζήτηση σε άλλες χώρες, βοηθώντας στην ανάκαμψή τους και ενδυναμώνοντας την Ευρώπη ως σύνολο. Ειδικότερα, μια ισχυρότερη επέκταση στην Ευρωζώνη θα επέτρεπε στην ΕΚΤ να τερματίσει νωρίτερα την ποσοτική χαλάρωση. Στους ηγέτες της Γερμανίας δεν άρεσε ποτέ το QE. Η απαλλαγή από αυτό το ταχύτερο δυνατό λογικά θα τους βόλευε. Ένα ακόμα πράγμα: η Γερμανία έχει το μεγαλύτερο πλεόνασμα ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών στον κόσμο -και αυτό το πλεόνασμα, στην πραγματικότητα, επενδύεται στο εξωτερικό. Γιατί να μην διοχετευτεί μέρος αυτού πίσω στη Γερμανία, μέσω υψηλότερων δημόσιων επενδύσεων;

    Η Γαλλία βρίσκεται κάπου ανάμεσα. Η κυβέρνηση έχει επανειλημμένως αποτύχει να ρίξει το δημοσιονομικό έλλειμμα κάτω από το 3% του ΑΕΠ που επιτρέπει το Σύμφωνο Σταθερότητας και Ανάπτυξης της Ευρώπης. Το δημόσιο χρέος είναι πολύ υψηλό - αλλά οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν μειωθεί από τότε που οι επενδυτές πείστηκαν ότι ο Emmanuel Macron θα κερδίσει την προεδρία της Γαλλίας, γεγονός που δείχνει ότι οι επενδυτές είναι πρόθυμοι να δώσουν μια ευκαιρία στον ίδιο και τη μεταρρυθμιστική του ατζέντα.

    Δεν υπάρχει άμεση απειλή για τη σταθερότητα, οπότε ο Macron μπορεί για την ώρα να διατηρήσει αμετάβλητη τη δημοσιονομική του πολιτική. Εάν η οικονομία αναπτυχθεί ταχύτερα του αναμενόμενου, το έλλειμμα θα συρρικνωθεί περαιτέρω, ακόμη και με την ίδια δημοσιονομική πολιτική (υπό την επιρροή των αυτόματων σταθεροποιητών).

    Η Ευρωζώνη εξακολουθεί να χρειάζεται μια πιο ολοκληρωμένη δημοσιονομική πολιτική, με έναν κοινό προϋπολογισμό που θα βοηθήσει την οικονομία του μπλοκ να αντιμετωπίσει τον επιχειρηματικό κύκλο. Προς το παρόν, αυτό δεν συμβαίνει. Μέχρι να συμβεί, τα κράτη μέλη θα πρέπει να χαράξουν τις δικές τους δημοσιονομικές διαδρομές μέσω της ανάκαμψης.

     

    Διαβάστε ακόμα για:

    ΣΑΣ ΑΡΕΣΕ ΤΟ ΑΡΘΡΟ;

    ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ

    00:03 17/08

    Το υψηλό χρέος της Κίνας αναστάτωσε το ΔΝΤ. Η εναλλακτική είναι χειρότερη

    Το χρέος που συσσωρεύουν η κυβέρνηση, οι επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά της Κίνας κατά πάσα πιθανότητα θα διογκωθεί στο 300% του ΑΕΠ μέχρι τις αρχές της επόμενης δεκαετίας, προέβλεψε το ΔΝΤ στην...

    00:29 14/08

    O Macron κινδυνεύει να γίνει Hollande Νο 2

    Στην πολιτική, το να υποστηρίζει κανείς το κέντρο μπορεί να είναι μια χρήσιμη στρατηγική για να νικήσει τις εκλογές, αλλά σπάνια για να δημιουργήσει ενθουσιασμό. Το ποσοστό δημοφιλίας του Emmanuel...

    00:17 11/08

    Δέκα χρόνια μετά την κρίση, ο κίνδυνος στο χρηματοπιστωτικό σύστημα παραμένει μεγάλος

    Παρεμβαίνοντας πριν από 10 χρόνια για να περιορίσει τις ζημίες από την υπερβολική ανάληψη κινδύνων του τραπεζικού συστήματος σε ενυπόθηκα δάνεια, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) ξεκίνησε αυτό που...

    00:05 08/08

    Ο επικεφαλής της Τράπεζας της Ιαπωνίας δικαιούται και δεύτερη θητεία

    Παρότι η οικονομία της Ιαπωνίας δεν βρίσκεται σε εξαιρετική κατάσταση, διανύει μία σχετικά ηλιόλουστη περίοδο. Το ΑΕΠ αυξάνεται επί πέντε τρίμηνα.Η περίοδος αυτή μπορεί να μην ακούγεται μεγάλη, αλλά...

    00:05 07/08

    Το μεταναστευτικό σχέδιο του Trump βλάπτει τις οικογένειες που εργάζονται

    Όποιο τμήμα της Αμερικής κι αν ευνόησε ο Πρόεδρος, Donald Trump, όταν έθεσε τον στόχο της μείωσης της μετανάστευσης κατά το ήμισυ, δεν ήταν σίγουρα εκείνο με τους γονείς που εργάζονται. Είναι υπέροχο ...

    08:10 06/08

    Η διδακτική ιστορία ενός Έλληνα στατιστικολόγου

    Η εμπλοκή με τον νόμο του πρώην επικεφαλής της ΕΛΣΤΑΤ, αφορά τα αντιφατικά πολιτικά οράματα της χώρας. Η Eurostat έχει επανειλημμένα επαληθεύσει τόσο τη μεθοδολογία του Ανδρέα Γεωργίου, όσο και τα...

    00:03 03/08

    Το δίλημμα της θεωρίας παιγνίων του ΟΠΕΚ

    Για να έχουν μεγαλύτερες πιθανότητες να αποκτήσουν σταθερό έλεγχο στον καθορισμό των τιμών του πετρελαίου, τα μέλη του Οργανισμού Πετρελαιοπαραγωγών Κρατών (ΟΠΕΚ) θα πρέπει να συνεργαστούν πολύ...

    00:05 02/08

    Η Αριστερά της Λατινικής Αμερικής είναι ο μεγάλος χαμένος των εκλογών στη Βενεζουέλα

    Τα ηγετικά στελέχη της λατινοαμερικανικής Αριστεράς, δεν έχουν πάψει να ευλογούν την παρανοϊκή κυβέρνηση του Maduro, ενώ παράλληλα επιτίθενται στους διαφωνούντες αποκαλώντας τους καπιταλιστικά...

    00:18 31/07

    Η μακροοικονομία δεν μπορεί να συνεχίσει να αγνοεί τη φυλή και το φύλο

    Τα μοντέλα που καταρτίζουν οι ερευνητές για να κατανοήσουν την οικονομία τείνουν να αγνοούν τις φυλές και τα γένη, λες και οι μακροοικονομικές πολιτικές επηρεάζουν το ίδιο τους μαύρους και τους...